3 折咖啡,1 折瑞幸

靖宇 · 2020-04-03 16:30

看不懂的商業模式、海量的融資、瘋狂的擴張和迅速上市,瑞幸的丑聞可能不僅僅是「羊毛時代」的終結,他也給了商業領域一個教訓

很難確定,買了瑞幸咖啡股票的人,和卡包里有多張瑞幸咖啡 3 折券的人,哪個更焦慮一些。

從昨晚瑞幸咖啡承認財務出現造假問題,股票數次熔斷,股價蒸發 80% 之后,社交媒體上瑞幸的鐵桿「羊毛」用戶們,就曬出了一張張訂單,渴望再薅最后一次 3 折咖啡。當然,還有更多信奉富貴險中求的抄底大軍,愣是在幾次熔斷的間隙,把瑞幸的股票從 5 美元,「薅」到了超過 10 美元。

3 折咖啡和 1 折瑞幸的股災事故,源起自專門做空中概股的機構渾水(Muddy Water Reaserch)的報告。報告中稱通過超過千人次的實地調查,拿到了實際證據,證明瑞幸從 2019 年第三季度開始捏造財務和運營數據。將 2019 年第三季度和第四季度,每店每日的商品銷量至少夸大了 69% 和 88%。同時,指出瑞幸創始團隊已經通過股權質押的方式,套現了十數億美元。

為什么在挺過了渾水的做空之后,瑞幸要選擇在兩個月后「自爆」?

自爆 VS 退市

2 個月前,渾水的做空報告雖然對瑞幸股價產生了影響,但后者在 2 個月內又慢慢漲了回來。那么,為什么在被做空兩個月后事件平息后又自曝家丑?

根據媒體燃財經的報道,美國上市公司在遭到做空之后,根據證監會要求,公司需要進行回應,或者啟動調查。而渾水的做空報告出現的時機非常微妙,選在了各大公司公布四季度和年度財報的 2 月初。

面對渾水的做空,瑞幸選擇當時向美國證監會提供數據,證明渾水做空不實;同時,在一個半月之后,宣布任命兩位來自審計機構的新的獨立董事,并成立特別調查委員會,對公司數據進行審計。

4 月 2 日,特別委員會提出了調查結果,因此鬧出瑞幸「自爆」22 億元財務造假的消息。因為如果瑞幸不「自爆」,則無法提交年度財報,最后的結果很有可能是被勒令退市。相比之下,只是爆出財務造假丑聞,還有回天的可能。

特別委員會的「自查」結果顯示,從 2019 年第二季度開始到第四季度,公司一直存在虛假交易問題,涉及金額約為 22 億元人民幣。鑒于瑞幸在 2019 年 5 月赴美上市,這意味著公司上市后的所有數據,都存在造假問題。

目前,瑞幸發布公告,稱已將劉劍等幾位員工,給予停職并解除合同處分。

同時,在 2 月份被渾水做空之后,多家律師公司就對瑞幸公司提起了集體訴訟,要求賠償投資者的損失。這也反映出美國對上市公司的監管策略,即用公眾來對上市公司進行監管。上市公司需要對自己和投資者負責,而不能真正約束的話,將面對非常嚴厲的結果。不僅公司可能退市,而且將面臨法律的嚴懲。

從某種意義上來說,美國的股市采用的是成年人法則——誠信經營,犯事必抓。

瑞幸沖擊波

終于站出來承認 22 億元造假的瑞幸,接下來將會面對什么后果?

首先,鑒于瑞幸「自爆」基本做實了渾水的做空報告,律師的集體訴訟很有可能最后成功,瑞幸接下來可能面對巨額經濟賠償。而這對在疫情影響,線下不可避免受到打擊的瑞幸來說是滅頂之災。對于那些從昨晚就開始瘋狂使用 3 折咖啡券的同學來說,很可能是正確的,因為誰知道這些卡券在幾天后還能不能「薅」出咖啡來——這大概是人們第一次看到咖啡行業的擠兌事件。

瑞幸事件造成的最大影響,不是其本身,而是整個中概股公司。一年半上市,目標 1 萬家門店,對標星巴克,這樣一家中國明星創業公司,上市后被爆出數據造假,其影響無疑是巨大的。有了瑞幸這個案例,之后所有計劃赴美上市的公司,可能將面臨更加嚴厲的審核和嚴峻的挑戰。

更危險的是,在當前的國際形勢下,中美兩國因為制度和文化因素,本身就對對方充滿了不信任。而瑞幸事件,則為美國提供了「把柄」。甚至,可以這樣說,不僅瑞幸咖啡,或者是中概股公司,乃至中國本身,都可能被美國貼上造假的標簽。這對所有中國公司來說,都不是一個好消息。

瑞幸事件所造成的影響,將在之后逐漸顯露出來,這只是個開始。

看不懂的商業模式、海量的融資、瘋狂的擴張和迅速上市,瑞幸的丑聞可能不僅僅是「羊毛時代」的終結,他也給了商業領域一個教訓。

智慧與取巧是有分別的,創業者可以嘗試以創新重新定義一切,但顯然,你不能背離規律,你也不能重新定義誠信。

(文章來源:極客公園,作者:靖宇)

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