小米營收破2000億,雷軍卻要重新創業,打的什么牌?

沉舟 · 2020-04-02 17:34

隨著小米雙品牌戰略的實施,以及IoT和互聯網服務業務的快速增長,小米的盈利能力有可能進一步提升。

“放下過去的包袱,重新創業。”3月27日,雷軍在微博中寫道。

四天后,小米集團((01810.HK),以下簡稱“小米”)于港股收盤后發布2019年第四季度及全年財報,營收突破新高。

2019年是小米企業內部業務轉型和人事組織構架不斷調整的一年,也是小米啟動“手機+AIoT”雙引擎戰略的第一年。

調整戰略,重新創業,反映到財報上,有哪些改變?

智能手機“沖高端”還需時日

財報顯示,小米去年全年總收入首次突破2000億元人民幣,達到2058億元,同比增長17.7%;經調整后凈利潤為115億元人民幣,同比增長34.8%。小米總體業績表現超出彭博一致性預期。

4月1日,香港恒生指數跌幅2.19%,小米股價以10.20港元/股收盤,跌幅為2.30%,未受財報提振。

一直以來,智能手機是小米的主業,不過從2013年開始,小米布局了IoT和生活消費產品,將手機的經驗復制到其他產品。

反映到財報上,小米的業務多元化布局成效正在顯現,營收結構日趨穩健。

2019年,小米智能手機業務收入占比59.32%,IoT與生活消費產品業務收入占比同比提升5個百分點至30.16%,互聯網服務收入占比也提升至9.64%。

小米的焦慮或在于智能手機依然是小米的主要利潤中心,同比在增長,但是增速在放緩。

財報顯示,2019年全年,小米智能手機收入人民幣1221億元,全球出貨量約1.25億臺,同比增長卻僅為7.29%,跟上兩年相比下滑明顯。

手機收入的增長是由手機出貨量的增長和平均單價的提升帶來的。2017年-2019年,小米手機的出貨量分別是0.9億臺、1.19億臺和1.25億臺,平均單價分別為881.3元,909元和979.9元。2019年單價較2018年有較大幅度的提升。

資深產業經濟觀察家梁振鵬告訴創業邦,在過去的一年,小米在集團層面進行了頻繁的組織架構以及人事調整,在產品領域則首次嘗試雙品牌戰略將Redmi與小米品牌各自獨立,Redmi專注性價比、小米品牌則沖擊高端市場。

不過,拆分2019年四個季度,小米智能手機的銷售收入分別為人民幣270億元、320億元、323億元和308億元,對應的環比增長率為8%、18.5%、0.93%和-4.6%。

對于環比下滑,小米總裁王翔表示,四季度小米在海外和很多發展中國家大力進行市場推廣和促銷,而小米手機在海外市場有很多低價位產品的銷售。

從全球市場出貨量來看,2019年小米智能手機表現中規中矩。2019年全年,小米智能手機收入居全球第四。在2019年第四季度,在全球手機市場出貨量下滑的情況下,小米智能手機出貨量同比增速30.5%。

IoT與生活消費產品、互聯網服務增速亮眼

財報顯示,2019年小米IoT與生活消費用品業務收入為620.88億元,同比增幅41.07%,較上兩年增幅下跌;不過營收占總比從2018年的25.05%上升至了30.16%。這個增長來自小米智能電視等爆款單品的貢獻。

從設備規模和用戶數據上看,截至2019年末,小米的IoT平臺已連接的IoT設備數達到2.34億臺,同比增長55.6%;2019年12月小米人工智能助理“小愛同學”的月活躍用戶數達到6千萬,同比增長55.7%。

2019年初,小米提出All in AIoT,5年投入100億元。連界資本合伙人高慶一告訴創業邦,物聯網的發展空間潛力很大,對應的小米IoT業務應該還會持續增長。但是對于物聯網未來的競爭業態,他更肯定傳統企業的能量,他認為,傳統行業與5G技術的嫁接,能爆發出更具壟斷性的商業競爭能力。而這對小米意味著將面臨更激烈的競爭。

互聯網服務的營收增速也較快。2019年的營業收入為198億元,同比增速24.36%。互聯網服務在總營收中的占比也在逐步提升,2019年占比9.64%。對應的2018年和2017年的占比分別為9.12%和8.63%。

小米表示,互聯網業務的持續多元化是互聯網服務收入增長的重要驅動力。中國大陸智能手機廣告及游戲以外的互聯網服務收入,包括有品電商平臺、金融科技業務、電視互聯網服務及海外互聯網服務所產生的收入。

毛利率進一步提高

2017年-2019年,小米整體毛利率在緩慢提升,從2017年的13.22%提高到2019年的13.87%。

不過,觀察小米的三項費用,銷售與推廣開支在逐年上升。財報顯示,2017年-2019年,銷售與推廣開支分別是52.3億元、79.9億元和103.8億元,占營收的比例分別為4.56%、4.57%和5.04%。

小米的研發費用也呈上升趨勢。財報顯示,2017-2018年的研發投入分別是32億元、58億元和75億元,占營收的比例分別為2.70%、3.30%和3.6%。小米預計2020年研發費用會超100億元。

營運能力還有提升空間

存貨周轉天數是運營能力關鍵指標之一。周轉天數越少,說明存貨變現的速度越快,資金占用在存貨的時間越短,存貨管理工作的效率越高。

財報顯示,2019年小米的存貨周轉天數為63.02天。同花順資料顯示,2019年蘋果的存貨周轉天數為8.97天。從數據對比來看,蘋果的存貨周轉明顯快了很多。

再與國內傳統家電硬件公司作對比,格力和美的存貨周轉天數在2019Q3分別為49.30天和46.23天,小米也存在一定差距。

小米的收入結構及變化路徑與蘋果非常類似,蘋果從2010年iPhone發布之后,iPhone一直是其賺錢的絕對主力營收占比一度達到70%。但隨著蘋果其他產品線和服務業務收入的提升,iPhone營收占比逐漸下降。

借鑒蘋果的發展路徑,隨著小米雙品牌戰略的實施,以及IoT和互聯網服務業務的快速增長,小米的盈利能力有可能進一步提升。

(文章來源:創業邦(ID:ichuangyebang),作者:沉舟)

快乐飞艇计划网页